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碳酸锂单日暴涨 7% 领涨新能源，做市新规落地，黑色系供需双弱承压时间：2025-11-10 一、市场全景：涨多跌少格局凸显，品种分化加剧 11 月 10 日国内期货市场呈现显著分化态势，主力合约涨多跌少。截至收盘，新能源产业链表现尤为强势，碳酸锂主力合约单日暴涨 7.2%，突破前期压力位至近期高点，沪银紧随其后涨超 2%，沪金、苹果、氧化铝等品种涨幅均超 1%。与之形成鲜明对比的是，传统基建相关品种承压下行，玻璃跌近 3%，集运欧线、沥青、焦炭跌幅超 1%，构成当日市场的核心矛盾点。 国际市场方面，WTI 原油期货跌破 60 美元 / 桶关口，延续 10 月下旬以来的回调走势，主要受 OPEC + 计划 12 月增产 13.7 万桶 / 日及美国原油库存高企影响。加拿大 S&P/TSX 股指期货小幅走高，此前加央行与美联储同步降息 25 个基点，但加央行暗示宽松周期结束的表态令市场谨慎情绪升温。 二、品种聚焦：碳酸锂成最强风口，黑色系供需双弱 （一）新能源金属：储能需求引爆锂价行情 碳酸锂当日的强势表现源于多重利好共振。新湖期货分析指出，储能需求超预期发酵成为核心驱动力，11 月铁锂产量预计环比增长，行业开工率持续上行，2026 年储能需求指引乐观。库存数据进一步印证需求韧性，最新周度库存环比下降 2.67%，且去化速率加快，推动月度供需差转为紧缺，预计 11-12 月紧缺量约 1 万吨。 供给端扰动同样助推价格上行。上周枧下窝采矿权出让收益评估报告公示后，市场预期其短期复产可能性极低，前期压制锂价的利空因素落地，资金迅速回归需求驱动逻辑。值得关注的是，股票市场锂电产业链近期的强势表现引发跨市场资金迁移，部分权益资金涌入期货市场加剧了涨势。但机构同时提示风险，大中矿业 8 万吨碳酸锂项目及普定县 5 万吨项目陆续推进，2026 年产能释放或逆转供需格局，当前 "短多长空" 特征明显。 （二）黑色系：供需双弱格局难破，焦炭提涨遇阻 钢材市场延续疲弱态势。螺纹钢本周供需数据全面走弱，产量环比回落 4.05 万吨至 208.54 万吨，表需同步减少 13.67 万吨至 218.52 万吨，同比降幅超 10 万吨，社库仍同比增加 137.13 万吨。光大期货指出，北方气温下降导致工程施工放缓，需求进入季节性淡季，而钢厂减产空间有限，供需双弱格局下价格承压明显。热卷市场面临额外压力，10 月钢材出口 978.2 万吨创四个月新低，出口下行叠加唐山限产解除，供应压力将进一步释放。 铁矿石价格震荡偏弱运行。澳洲、巴西发运量同步下滑，但中国 47 港口到港量环比增加 1229.8 万吨，库存延续累库趋势至 15624.13 万吨。需求端铁水产量环比下降 2.14 万吨至 234.22 万吨，钢厂亏损范围扩大抑制补库意愿，短期矿价缺乏上行动力。 双焦市场呈现博弈加剧特征。焦炭第三轮提涨 50-55 元 / 吨刚落地，部分焦企便提出第四轮提涨申请，但钢厂盈利持续恶化使其接受意愿偏低。从库存看，230 家独立焦企、钢厂及港口库存合计去库 12.97 万吨，货源偏紧支撑焦价，但终端需求弱势限制上行空间，短期预计宽幅震荡。 三、宏观与政策：出口政策调整叠加行业新规落地 （一）宏观数据释放积极信号 国家统计局当日发布的数据显示，10 月 CPI 环比上涨 0.2%，同比上涨 0.2%，核心 CPI 同比上涨 1.2%，连续 6 个月扩大，显示内需韧性正在修复。PPI 同比降幅收窄 0.2 个百分点至 - 2.1%，环比由平转涨 0.1%，工业品价格企稳迹象明显。外汇储备规模连续三个月增加，10 月末达 33433.43 亿美元，创 2015 年 12 月以来新高，为市场提供稳定预期。 进出口方面，前 10 个月货物贸易进出口总值 37.31 万亿元同比增长 3.6%，其中出口增长 6.2%。值得关注的是，10 月进口连续 5 个月增长，反映国内需求复苏态势。 （二）政策双重发力影响市场 商务部当日宣布两项重要政策调整：一是暂停实施多项出口管制措施至 2026 年 11 月，涉及锂电池、人造石墨负极材料等新能源相关产品；二是恢复美国 3 家企业大豆输华资质及美国原木进口，对相关品种构成直接影响。 行业制度建设迎来突破，中国期货业协会发布《期货做市交易业务管理规则》，将于 12 月 1 日起实施。规则构建覆盖做市业务全链条的管理体系，明确展业前提、交易规范及风控要求，禁止业务外包和市场操纵行为。格林大华期货王骏指出，此举将推动行业进入 "牌照化" 竞争阶段，中小机构或因合规成本上升退出市场，头部公司优势进一步凸显。 四、机构展望：短期震荡加剧，关注库存与政策信号
五、风险提示
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