2025年11月5日的资本市场呈现鲜明分化特征：A股早盘集体低开，沪指一度下探0.95%，港股科技股普跌超3%，但午后新能源板块突然爆发带动创业板指反弹，叠加赛力斯港股上市创下中国车企IPO纪录，市场结构性机会与调整压力并存。
当日最受瞩目的资本市场事件当属赛力斯集团（股票代码：9927）在港交所主板挂牌。此次全球发售 1.086 亿股 H 股，香港公开发售获 132.68 倍超额认购，国际发售获 8.61 倍认购，最终募资 142.83 亿港元，刷新中国车企港股 IPO 规模纪录。招股书显示，22 家基石投资者中包括重庆产业母基金、广发基金等知名机构，国际发售占比达 90%，反映出全球资本对中国新能源汽车产业的信心。
赛力斯的业绩表现成为此次 IPO 的核心支撑。2025 年前三季度公司实现营收 1105.34 亿元，归母净利润 53.12 亿元，同比增幅 31.56%，新能源汽车毛利率提升至 23.8%。问界品牌全系交付突破 80 万辆，其中 M9 车型以 25 万辆交付量稳居 50 万级市场销冠，构建起 “技术协同 + 规模效应” 的竞争壁垒。国联证券分析师指出，此次募资将重点投向电动化、智能化研发及海外布局，助力其从 “国内龙头” 向 “全球玩家” 转型，目前公司已成为全球第四家实现持续盈利的新能源车企。
与新股市场的热度形成对比，A 股早盘遭遇明显抛压。沪指低开 0.95%，深成指低开 1.68%，创业板指低开 2.08%，存储芯片板块领跌，神工股份跌幅超 8%，德明利、香农芯创跌超 7%。港股市场同样承压，恒生科技指数开盘跌 1.75%，哔哩哔哩、赛力斯港股分别跌超 6% 和 5%，创新药、半导体等前期热门板块表现不振。
转机出现在午后。储能、光伏板块突然爆发，创业板新能源 ETF 华夏（159368）上涨 3.32%，持仓股德方纳米涨超 12%，鹏辉能源涨超 8%，亿纬锂能涨超 7%。这一反弹并非偶然，国家能源局数据显示，2025 年前三季度全球锂电储能装机超 170GWh，同比增长 68%，华泰证券研报指出，“十五五” 规划明确 “大力发展新型储能”，叠加容量电价机制落地，储能产业已迈入经济性拐点，形成 “国内政策 + 海外需求” 双轮驱动格局。
从资金面看，南向资金成为市场重要稳定器。当日南向资金净买入 98.32 亿港元，中国海洋石油、小米集团获净买入超 10 亿港元。截至 11 月 4 日，今年以来南向资金累计净流入超 1.27 万亿港元，创年度历史新高。证监会副主席李明在国际金融领袖投资峰会上的表态进一步提振市场信心，其提出 “扩大沪深港通标的范围，支持人民币柜台纳入港股通”，为跨境资金流动提供更便利通道。
市场结构分化背后是多重因素交织。一方面，10 月 A 股新增开户数 231 万户，同比下降 66%，反映出散户情绪仍较谨慎；另一方面，高盛、瑞银等外资机构 10 月调研 309 家 A 股公司，重点布局人工智能、新能源等高景气产业链，QFII 持仓市值较去年底增加 330 亿元至 1504 亿元。这种 “机构布局与散户观望” 的反差，加剧了市场的结构性特征。
对于后续走势，券商机构普遍认为港股市场有望迎来基本面驱动行情。高盛指出，2026 年恒生科技指数成分股净资产收益率有望改善，AI 产业催化与资金流入形成共振；A 股方面，新能源板块的爆发显示出 “政策敏感型” 资金的布局动作，随着年末政策效应进一步释放，高景气产业的结构性机会仍值得期待。