2025年10月，中国“反内卷”政策进入深化阶段，工业和信息化部陆续出台钢铁、汽车、电子信息制造等十大行业稳增长方案，覆盖七成规模以上工业领域。方案明确量化目标，如石化化工与有色金属行业均设定2025-2026年增加值年均增长5%的硬指标，通过产能优化、技术升级破解低端竞争困局。
政策协同效应持续增强。10 月 9 日，国家发改委与市场监管总局联合印发《关于治理价格无序竞争的公告》，提出调研行业平均成本、规范招投标等六项举措，从制度层面遏制 “低价倾销”“恶性压价” 等乱象。这一系列政策标志着从中央到地方的 “反内卷” 系统性框架已基本成型，与 7 月中央财经委会议部署形成闭环。
政策红利正快速传导至实体经济。国家统计局 9 月 30 日数据显示，8 月规模以上工业企业利润同比激增 20.4%，较 7 月的 - 1.5% 实现惊天逆转，创下 2023 年 12 月以来最高增速。利润改善呈现显著的政策导向特征，煤炭、钢铁、化工等此前深陷价格战的上游行业，利润增速均出现低位反弹。
价格端的积极变化更为关键。8 月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比持平，结束连续 8 个月下行态势，同比降幅收窄 0.7 个百分点，为 2025 年 3 月以来首次改善。分析指出，这一方面源于 “反内卷” 政策对无序降价的遏制，另一方面得益于高技术制造业需求的拉动，显示价格体系正从 “通缩压力” 向 “合理回升” 转型。
政策驱动的结构性机会引发资本市场热烈反响。截至 10 月 13 日，Wind 数据显示，钢铁、有色、电子信息等政策重点覆盖行业的 ETF 规模较 9 月增长超 20%，资金净流入迹象明显。银河证券分析指出，“反内卷” 通过提升行业毛利率与产能利用率，正在重塑相关板块的中长期投资价值。
深圳的产业升级举措进一步强化市场预期。10 月 22 日，深圳市印发并购重组行动方案，明确支持集成电路、AI 等战略性新兴产业 “链主” 企业开展上下游整合，目标到 2027 年底构建完整的产业链并购生态圈。这一政策与十大行业稳增长方案形成呼应，推动 “反内卷” 从价格治理向产业升级深化。
尽管短期成效显著，中长期仍需破解深层矛盾。光明网《宏观政策 “三策合一” 研究报告》指出，我国居民消费率仅 37.8%，较中等收入国家均值低 13 个百分点，需求不足的根源仍在收入分配与社会保障体系。此外，民间投资增速持续为负，显示市场信心尚未完全恢复。
对此，政策层面已释放明确信号。7 月中央政治局会议强调 “要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，而三季度货币政策空间指数维持在 32.0，仍有进一步发力空间。分析预计，后续可能出台针对性消费刺激政策，并通过优化民营企业融资环境激活民间投资，推动 “反内卷” 从 “治标” 向 “治本” 跨越。