10 月 14 日上午 9 时 30 分，上证指数开盘即突破 3950 点，较前一交易日再涨 0.4%，距离 2015 年高点仅一步之遥。这波始于 8 月的上涨行情背后，是国际机构对中国经济韧性的集体重估 —— 从 IMF 上调增速预期到主权基金加仓，从港股新股爆炒到人民币汇率企稳，外资正以空前力度布局中国资产。
“5.3% 的上半年增速在关税冲击下更显珍贵。” 瑞士经济学家菲利普・莫尼耶在最新报告中指出，中国是全球主要经济体中唯一被持续上调增长预期的国家。IMF10 月最新报告将 2025 年中国 GDP 增速预期上调 0.8 个百分点至 4.8%，德意志银行同步跟进上调，理由是 “出口结构优化与消费复苏超预期”。
出口数据印证了这一判断。海关总署 10 月 12 日披露，前 9 个月中国货物贸易进出口总值 34.2 万亿元，同比增长 3.2%，其中 7 月单月增速达 6.7% 创年内新高。更值得关注的是芯片出口同比增长 18.2%，在人工智能热潮带动下，半导体设备出口额突破 2000 亿美元。“全球对中国高端制造的需求从未减弱。” 彭博社评论称，这种结构性优势正在重塑全球贸易格局。
景顺全球主权资产管理研究 10 月 13 日发布的调查显示，管理 27 万亿美元资产的 141 家主权基金和央行中，62% 计划在未来 6 个月增持中国资产，较去年同期提升 28 个百分点。具体来看，A 股成为配置重点：截至 10 月 12 日，北向资金年内净流入已达 3200 亿元，创 2021 年以来新高，在金融、消费板块的持股比例分别升至 5.8% 和 7.2%。
外资机构动作频频。高盛 10 月 14 日宣布将 A 股纳入其全球核心指数的权重从 5% 提升至 15%，摩根士丹利则上调中国股市评级至 “增持”。“政策确定性是我们加码的核心原因。” 富达国际中国区股票主管表示，5000 亿政策性工具与民间投资新政形成的 “组合拳”，有效化解了市场对经济下行的担忧。
与 A 股遥相呼应的是港股市场的火爆行情。10 月 9 日上市的金叶国际集团暗盘暴涨 900%，以 9030 倍超额认购刷新港股纪录，同日上市的挚达科技涨幅亦超 228%。德勤数据显示，前三季度港股新股融资额达 1824.5 亿港元，同比激增 227%，预计全年将突破 2800 亿港元。
人民币汇率同步企稳。10 月 14 日在岸人民币对美元汇率报 7.18，较 9 月低点回升 1.2 个百分点。“中国资产的估值优势正在凸显。” 东方证券首席经济学家指出，当前 A 股沪深 300 指数市盈率仅 11 倍，低于标普 500 指数的 21 倍，这种估值差正吸引全球资金流入。
尽管乐观情绪主导市场，但机构仍提示潜在风险。东方财富研报指出，三季度消费增速降至 3.2%，居民收入预期尚未根本改善，CPI 仍处负区间显示需求端复苏尚不稳固。此外，美联储 10 月是否降息仍存不确定性，可能引发短期资本波动。
“结构性机会将取代普涨行情。” 兴业证券策略团队建议关注三大主线：一是受益于政策加码的新质生产力板块，二是出口链中的半导体、新能源设备企业，三是估值修复的消费龙头。从 10 月 14 日盘面看，光伏硅片、智能驾驶等政策敏感型板块涨幅居前，印证了这一判断。