资本市场改革进入深水区，多项举措稳预期促升级

时间：2025-10-13 【转载】阅读

2025 年 10 月 13 日，中国金融新闻网披露证监会 “十五五” 资本市场规划座谈会核心内容，证监会主席吴清明确提出 “以科创板、创业板改革为抓手，全面推进新一轮改革开放”，在 A 股总市值突破 100 万亿元的历史节点，勾勒出资本市场服务新质生产力的路线图。

一、政策锚点：三大改革主线落地在即

据座谈会披露，“十五五” 期间资本市场将重点推进三方面突破：

融资端提质增效：强化科创板 “硬科技” 定位，创业板突出 “三创四新” 属性，北交所完善专精特新企业培育机制。截至 9 月 25 日，北交所上市公司达 277 家，制造业占比 93.5%，已形成中小企业融资高地。

投资端双向扩容：针对中长期资金入市出台差异化监管政策，推动养老金、保险资金等加大权益配置。中证金融研究院数据显示，两项结构性货币政策工具（证券机构互换便利、股票回购再贷款）已累计注入流动性超 8000 亿元，第二批互换便利落地后市场成交额环比提升 17%。

制度型开放深化：优化境外上市备案制，拓展沪深港通标的范围。目前 A 股战略性新兴产业公司占比超 50%，科创板集聚集成电路、生物医药企业超 400 家，形成创新型企业融资集群。

二、市场图景：规模与质量双轮驱动

最新数据显示资本市场 “量质齐升” 态势显著：

截至 8 月末，A 股总市值达 102.3 万亿元，较 “十三五” 末增长 68%；近五年股债融资合计 57.5 万亿元，直接融资比重升至 31.6%。

证券行业总资产 14.5 万亿元，公募基金管理规模突破 36 万亿元，权益类基金占比提升至 28%，投资者结构持续优化。

期货市场品种扩容至 157 个，覆盖农业、航运等关键领域，某头部钢铁企业通过铁矿石期货套保，将原材料成本波动风险降低 40%。

三、机构解读：改革攻坚需破三重瓶颈

中国银河证券章俊指出，当前需打通三大卡点：一是并购重组细则待完善，建议简化科技企业跨界整合流程；二是基金费率改革可期，预计 ETF 等被动产品费率将再降 15%；三是跨境监管协作需加强，应对中概股审计监管等跨境议题。

四、政策展望：四季度稳市场措施加码

证监会透露，后续将动态调整货币政策工具参数，扩大股票回购再贷款覆盖面，并举办 19 场行业论坛解读改革政策。中国银行梁斯预测，年末前或推出私募投资基金差异化监管细则，进一步引导资金流向优质中小企业。