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美联储维持利率不变 暗示年内或暂停降息周期时间：2025-09-12 华盛顿时间 9 月 12 日，美国联邦储备委员会（美联储）宣布维持当前基准利率在 2.75%-3.00% 区间不变，这是继 6 月和 8 月连续降息后的首次暂停。美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上表示，尽管通胀压力有所缓解，但劳动力市场韧性和地缘政治风险仍要求货币政策保持谨慎，暗示年内可能暂停降息周期。 此次决议出台前一天，美国劳工统计局公布的 8 月消费者价格指数（CPI）数据显示，未季调 CPI 年率上涨 2.9%，略高于市场预期的 2.8%，较前值 2.7% 有所回升；核心 CPI 年率为 3.1%，符合市场预期，连续六个月保持在 3% 以上区间。这一数据成为美联储决策的重要参考，也印证了通胀回落过程的曲折性。 回顾 2024 年，全球央行开启了数十年来最密集的货币宽松周期。美联储在 2024 年 9 月以 50 个基点的降幅开启宽松周期，此后在 11 月和 12 月分别降息 25 个基点，全年累计降息 100 个基点。进入 2025 年，全球货币政策宽松的主基调未变，但节奏明显放缓。平安证券研究所策略组指出，全球央行或持续降息，但与上一轮周期相比，最终利率和期限溢价可能更高，这将是更广泛的全球现象。 鲍威尔在发布会上表示："当前美国经济表现出较强韧性，第二季度 GDP 环比增长 2.1%，高于预期；8 月失业率稳定在 4.1%，显示劳动力市场依然紧张。尽管通胀已从峰值明显回落，但要持续达到 2% 的目标仍需时间。" 他强调，美联储将继续依赖数据，未来政策调整将基于通胀、就业和经济增长的全面评估。 从点阵图来看，美联储官员对年内剩余两次会议的政策预期出现明显分化。6 位委员支持年内再降息一次，5 位委员认为应维持当前利率水平，还有 3 位委员倾向于加息 25 个基点。这反映出美联储内部对经济前景和通胀路径的判断存在分歧。 市场对此次决议反应温和。美元指数在决议公布后小幅上涨 0.3%，升至 108.5 点；10 年期美债收益率上升 3 个基点至 4.21%；美股三大股指走势分化，道指微涨 0.2%，纳指下跌 0.5%。工银国际首席经济学家程实分析认为，美联储未来将谨慎降息并灵活应对经济数据变化，在经济增长与通胀下行受阻但整体平稳的背景下，逐步降息的节奏或为市场提供更加明确的预期锚定。 对于全球其他主要央行而言，美联储的政策动向仍具有重要影响。欧洲央行在 2024 年共降息 4 次，累计降息 100 个基点，市场预计 2025 年仍有较大降息空间。日本央行则成为本轮货币政策调整中的 "逆行者"，在 2024 年 3 月终结负利率政策后，2025 年已两次加息，预计年末政策利率可能提高至 1.0% 附近。 新兴经济体央行的政策选择更为复杂。随着美联储降息节奏放缓，部分亚洲和拉美经济体已暂停降息进程，以缓解本币贬值压力和资本外流风险。中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员杨子荣表示，主要央行呈现出 "梯队式" 政策调整特征，未来新兴市场需警惕美联储政策转向带来的金融波动。 展望未来，市场普遍认为全球货币政策环境将从 "同步宽松" 转向 "分化调整"。鲍威尔在发布会最后强调："货币政策没有预设路径，我们将继续采取一切必要措施支持经济软着陆，同时保持物价稳定。" 分析人士指出，下一次美联储会议（11 月）前公布的 9 月和 10 月通胀数据，将成为判断年内是否继续降息的关键依据。 |