新能源汽车产业链回暖，中游零部件领涨

时间：2025-05-18 【转载】阅读

板块整体回暖态势

当日新能源汽车产业链整体呈现反弹态势，板块指数涨 1.68%，较前一日明显回暖。其中，细分领域分化显著，中游零部件板块表现突出，涨幅达 2.35%；上游材料板块涨 1.27%；下游整车板块涨 0.98%，资金呈现向中游制造环节集中的特征。

板块成交额较前一日增加约 120 亿元，达 890 亿元，交投活跃度回升，显示资金对赛道关注度提升。从技术面看，板块指数在近期低位形成支撑后小幅反弹，短期有修复需求。

内部分化与龙头动态

中游零部件：电机电控、热管理细分领涨，精进电动涨 4.25%，三花智控涨 3.87%，盾安环境涨 3.12%。这类标的受益于订单交付节奏加快，部分企业一季度产能利用率回升至 80% 以上，业绩预期改善。

上游材料：锂、钴板块温和反弹，天齐锂业涨 1.85%，华友钴业涨 1.56%，但涨幅不及中游，主要受短期原材料价格波动影响，市场对供需平衡仍持观望态度。

下游整车：头部企业表现稳健，比亚迪涨 1.23%，理想汽车（A 股）涨 0.87%，小鹏汽车（A 股）微涨 0.35%，终端销量数据边际改善但尚未形成强催化，资金参与度相对有限。

资金流向特征

主力资金对新能源汽车产业链净买入 18.7 亿元，其中中游零部件板块获净流入 12.3 亿元，占比超 65%；上游材料净流入 4.2 亿元，下游整车净流入 2.2 亿元。资金明显偏好具备 “业绩确定性 + 估值合理” 双重属性的中游制造标的。

北向资金对板块内龙头个股小幅增持，三花智控获净买入 1.2 亿元，比亚迪获净买入 0.8 亿元，显示外资对细分领域龙头的长期配置意愿。

短期驱动因素

板块回暖主要源于两方面：一是部分中游企业披露的 4 月订单数据超预期，电机、热管理部件订单同比增长 20%-30%，印证行业生产端逐步复苏；二是近期板块回调后估值处于历史低位，中游零部件企业动态 PE 回落至 30-40 倍区间，具备性价比优势，吸引资金逢低布局。

此外，市场对二季度行业旺季的预期升温，叠加板块前期调整充分，短期技术性反弹动力增强。

结构性机会与风险提示

短期可重点关注中游零部件细分领域，尤其是与新车型配套紧密的企业，如具备 800V 高压平台适配能力的电机厂商、一体化热管理解决方案提供商。这类标的兼具技术壁垒与订单弹性，在行业复苏周期中有望率先受益。

风险方面，需警惕终端销量不及预期导致的订单下修风险，以及原材料价格波动对中游企业利润率的挤压。操作上建议聚焦业绩预告明确、产能释放节奏清晰的龙头，避免追涨短期题材性标的。

总体而言，当日新能源汽车产业链呈现结构性回暖，中游零部件成为资金主攻方向，短期或延续修复行情，但需依赖后续终端数据验证以确认趋势反转。