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央行重启14天逆回购“组合拳” 精准呵护春节前流动性平稳时间：2026-02-05 2026年2月5日，距离农历丙午马年春节不足两周，中国人民银行（下称“央行”）打出流动性调控“组合拳”，重启暂停一个半月的14天期逆回购操作，并搭配7天期逆回购工具，单日实现净投放645亿元，有效对冲短期资金面扰动，为春节前银行体系流动性合理充裕筑牢保障。此次操作既是央行精准施策的体现，也释放出持续呵护实体经济、稳定市场预期的明确信号，成为当日国内财经市场的核心看点。 当日，央行官方公告显示，以固定利率、数量招标方式开展了1185亿元7天期逆回购操作，操作利率维持1.40%不变；同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式，开展了3000亿元14天期逆回购操作。鉴于当日有3540亿元逆回购到期，综合测算后，央行当日实现流动性净投放645亿元，为市场注入短期增量资金。值得关注的是，这是央行自2025年12月19日以来，首次重启14天期逆回购操作，精准对接春节假期资金需求特点，凸显调控的前瞻性与灵活性。 从政策背景来看，春节前历来是流动性需求的高峰期，多重因素叠加易引发资金面波动。一方面，居民取现需求集中释放，企业年终结算、分红等行为也会增加资金占用，导致银行体系流动性面临阶段性收紧压力；另一方面，近期政府债券发行规模维持高位，重点领域重大项目资金投放需求增加，进一步加大了流动性调控难度。在此背景下，央行重启14天期逆回购，核心目的在于“跨节护航”，精准满足金融机构节日期间的资金周转需求，避免资金面出现大幅波动。 事实上，此次14天期逆回购的重启，并非孤立操作，而是央行近期流动性调控“组合拳”的重要一环。回溯2026年以来，央行已通过多项工具联动，持续维持流动性合理充裕。1月份，央行通过中期借贷便利（MLF）净投放7000亿元，国债买卖净投放1000亿元，为市场提供了充足的中期流动性；2月4日，央行还加量续作3个月期买断式逆回购8000亿元，净投放1000亿元，这也是四个月以来该品种首次加量续作，彰显了央行呵护流动性的坚定态度。 在央行精准调控下，当日银行间市场资金面已呈现稳定宽松态势。数据显示，当日DR001（银行间市场隔夜回购利率）加权平均利率微升至1.32%附近，匿名点击（X-repo）系统上隔夜报价维持在1.3%，资金供给较前一日明显增加，短期资金拆借难度有所下降。业内人士表示，14天期逆回购的期限能够完美覆盖春节假期，有效解决金融机构“跨节资金”紧张问题，避免节后资金面出现“断层”，同时维持操作利率不变，也有利于稳定市场利率预期，降低实体经济融资成本。 对于此次操作的政策意图，东方金诚首席宏观分析师王青解读称，春节前居民取现高峰与政府债券发行压力叠加，资金面扰动因素增多，央行重启14天期逆回购并搭配其他工具，既是应对短期流动性波动的必要举措，也是落实“稳增长、保就业、促转型”政策导向的具体体现。他认为，短期内降准概率不大，但央行会继续灵活开展公开市场操作，确保资金面处于稳定充裕状态，不仅会有效控制DR007的波动性，DR001的波动性也会较往年平均水平有所降低。 从后续政策展望来看，市场机构普遍认为，央行将继续坚持“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”的基调，根据春节前资金面供求变化，灵活调整公开市场操作力度和工具组合。中信证券研报指出，鉴于降准成本低于扩表类工具，在净息差收窄及预计年中政府债发行压力较大的背景下，2026年第二季度降准概率较大，后续货币政策将继续向实体经济倾斜，重点支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域和薄弱环节。 此次央行流动性调控“组合拳”的落地，不仅对银行体系流动性形成有效支撑，也对资本市场、实体经济产生了积极影响。在资本市场方面，资金面宽松预期推动债券市场平稳运行，A股市场午后拉升，上证指数重返4100点，其中与流动性敏感的金融板块表现亮眼；在实体经济层面，稳定的资金面的有利于降低企业短期融资成本，缓解中小微企业资金周转压力，为春节前后企业生产经营、居民消费提供有力金融保障。 业内专家强调，央行此次操作既没有“大水漫灌”，也没有“紧信用”，而是坚持“精准滴灌”，体现了新时代货币政策调控的科学性与专业性。未来，随着各项流动性调控工具的持续落地，以及结构性货币政策工具的进一步发力，将有效打通货币政策传导机制，推动金融活水更好地流向实体经济，为2026年中国经济平稳开局奠定坚实的金融基础。截至当日收盘，银行间市场资金面整体宽松，DR007报1.55%，与政策利率持平，市场对春节前流动性平稳的预期进一步增强。 总体来看，2月5日央行重启14天期逆回购操作，是春节前流动性调控的关键一步，既精准对接了市场资金需求，也释放出稳定市场预期的明确信号。在多重工具联动下，银行体系流动性将持续保持合理充裕，为节日期间经济平稳运行、资本市场健康发展提供有力支撑，也彰显了我国货币政策调控的灵活性与有效性。 |