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中国宏观政策精准发力 资本市场风格切换显端倪时间：2026-01-21 2026年1月21日，中国宏观政策持续释放积极信号，财政金融协同发力稳定内需，多项稳增长举措落地实施，为经济高质量发展提供支撑。与此同时，A股市场呈现震荡调整态势，风格从高估值成长板块向价值板块切换，港股同步调整，市场在政策利好与资金面博弈中寻找新平衡。 宏观政策层面，财政金融协同促内需一揽子政策正式出炉，多项创新举措落地。其中，首次设立5000亿元民间投资专项担保计划，引导银行新增投放5000亿元中小微企业民间投资贷款，精准缓解民间投资融资难题。首次实施中小微企业贷款贴息政策，覆盖新能源汽车、工业母机等14个“重点产业链及上下游产业”、生产性服务业领域以及农林牧渔相关领域，同时优化服务业经营主体贷款贴息、个人消费贷贴息、设备更新贷款贴息等政策，将个人信用卡账单分期纳入贴息范围，全方位撬动内需增长。 财政部相关负责人明确了2026年财政政策基调，将保持财政赤字、债务总规模和支出总量必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。2026年将继续安排超长期特别国债，用于“两重”建设和“两新”工作，并优化政策设计，提升资金使用效率。同时，财政部、税务总局联合发文，将养老、托育、家政等社区家庭服务业税费优惠政策延期至2027年12月31日，对提供相关服务取得的收入免征增值税，进一步减轻市场主体负担。 货币政策保持稳健中性，1月LPR报价连续第八个月“按兵不动”。中国人民银行公布的数据显示，1年期LPR维持在3.00%，5年期以上LPR为3.50%，与上月持平，自2025年5月两个期限LPR各下降10个基点后，政策利率进入稳定期。为维护流动性合理充裕，央行于1月21日开展3635亿元7天期逆回购操作，以固定利率、数量招标方式投放资金，对冲短期资金缺口，保障市场流动性平稳。 国家发改委明确2026年宏观政策发力点，聚焦做强国内大循环，全方位扩大国内需求。具体举措包括优化“两新”政策支持范围和补贴标准，研究制定扩大内需战略实施方案及城乡居民增收计划，设立国家级并购基金，推进“十五五”时期高技术产业标志性引领性重大工程，制定全国统一大市场建设条例，整治“内卷式”竞争等。同时，两部门联合发布支持城市更新行动系列举措，破解政策堵点，推动存量土地和空间高效利用。 地方层面同步发力稳增长，城市更新成为重要抓手。北京市公布2026年建设用地供应计划，全年安排商品住宅用地200至240公顷，保障性住房用地350公顷，首次单列城市更新计划指标，推动存量更新规模不低于新增供应规模。广州市积极推进国有土地上房屋更新立法，涵盖危旧住房、老旧小区等多种类型，2026年城中村改造计划完成固定资产投资1200亿元，为地方经济增长注入动力。 资本市场方面，A股震荡调整，风格切换特征明显。1月21日，上证指数微跌0.01%报4113.65点，深证成指下跌0.97%，创业板指下跌1.79%，万得全A下跌0.58%，市场成交额升至2.8万亿元，较前一交易日有所放大。盘面上，卫星互联、CPO、商业航天、通信等高估值成长板块领跌，培育钻石、房地产、石化、贵金属等价值板块及避险板块逆势上涨，反映出投资者风险偏好下降，资金向低估值、防御性板块转移。 券商板块表现分化，多数个股微涨微跌。华安证券上涨1.26%，瑞达期货上涨0.98%，长江证券、西部证券涨幅超0.6%，而东方财富、华林证券等个股小幅下跌，整体板块波动温和，未出现明显资金出逃迹象。港股延续调整态势，恒生指数下跌0.29%报26487.51点，恒生科技指数下跌1.16%，科技股领跌，医药股持续低迷，地产股逆势走强，南向资金净买入近37亿港元，为港股提供流动性支撑。 业绩预告方面，A股逐步进入密集披露期，行业景气度分化明显。截至1月20日晚间，已有超过500家A股公司披露2025年业绩预告或业绩快报，其中约200家企业预计业绩实现增长，逾百家企业预计归母净利润最高增幅超100%。科技领域多个细分赛道保持高景气，产业链上下游企业凭借技术迭代与需求释放实现稳健增长；而光伏、白酒、生猪养殖等领域受市场环境波动、供需格局调整影响，企业业绩承压，行业分化加剧。 机构对2026年中国股市走势持乐观态度，强调盈利驱动逻辑。高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，2026年中国股市涨幅将主要由盈利驱动，企业盈利增速将从2025年的4%加速至2026年和2027年的14%。配置方向上，高盛继续看好AI题材，消费领域青睐服务而非商品，周期性板块关注材料板块，维持对保险板块的高配建议。 其他市场动态方面，国内成品油价迎来2026年首次上调。国家发改委宣布，1月20日24时起，国内汽、柴油价格每吨均上调85元，全国平均来看，92号汽油、95号汽油、0号柴油每升均上调0.07元，小幅增加居民出行成本。国家医保局印发辅助操作类立项指南，规范37项医疗科技创新成果价格项目，推动医疗科技成果转化应用。 总体来看，中国宏观政策持续发力稳增长，内需扩张与结构优化并举，为经济运行提供坚实支撑。资本市场虽面临短期风格切换压力，但长期盈利改善逻辑未变，随着政策效应逐步显现及业绩确定性提升，市场有望逐步企稳回升。后续需重点关注政策落地效果、企业业绩披露情况及全球地缘政治风险对国内市场的传导影响。 |