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收官之年显韧性 中国经济多点突破筑牢高质量发展根基时间：2025-12-26 2025年12月26日，正值“十四五”规划收官之年倒计时之际，综合国内最新经济数据与政策落地成效来看，中国经济在外部压力持续加大、内部挑战交织的复杂形势下，顶压前行、向新向优，总体平稳、稳中有进的发展态势持续巩固。从资本市场量质齐升，到内需市场纵深开拓，再到外贸新业态蓬勃发展，中国经济在多个领域实现关键突破，为“十五五”新征程奠定了坚实基础，高质量发展的底气与路径愈发清晰。 资本市场领域，2025年成为A股市场历史性突破的一年。今年8月，A股总市值首次突破100万亿元大关，此后稳定在百万亿元之上。截至12月17日，据沪深北交易所数据统计，A股总市值已达106万亿元，较2024年末增长23%，正式迈入量质齐升新阶段。这一突破的背后，是制度改革、资金流入与产业升级的多重积极因素共振。制度层面，自去年新“国九条”出台以来，资本市场“1+N”政策体系逐步落地见效，今年科创板“1+6”改革举措推出、创业板启用第三套上市标准，为新质生产力相关企业提供了更加精准包容的服务；“并购六条”配套措施落地激发市场活力，《上市公司治理准则》出台健全激励约束机制，监管部门对财务造假、操纵市场等违法违规行为重拳出击，市场生态持续净化。 资金端，中长期资金入市步伐明显加快。今年以来，公募基金、商业保险公司等长周期考核机制落地，年金基金公布“近三年累计收益率”，“长钱长投”机制加速构建。截至8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较年初增长28%。在市场波动期间，中央汇金投资有限责任公司大举买入ETF，有效发挥类“平准基金”的“压舱石”作用，稳定了市场信心。产业升级则成为市值增长的“新引擎”，随着人工智能等前沿技术蓬勃发展，一批现象级科技企业与创新产品涌现，推动市场对资产价值进行重估。中国银河证券首席策略分析师杨超指出，当前居民储蓄存款与A股总市值比值处于历史高位，资金入市潜力巨大，在多重有利因素支撑下，A股市场仍将受益于流动性向上逻辑。粤开证券首席经济学家罗志恒预测，2026年支撑A股牛市的核心逻辑依然稳固，海外干扰因素逐渐减弱，市场有望开启一轮持续性超越历史多数时期的长期“慢牛”行情。 内需市场方面，“全方位扩大国内需求”作为贯穿2025年经济工作的主线，政策成效持续显现。2025年《政府工作报告》将“大力提振消费、提高投资效益”置于十大任务之首，彰显了提振消费的核心地位。今年以来，我国分四批向地方下达3000亿元超长期特别国债资金，专项支持消费品以旧换新，政策效应加快释放，不仅带动数字、绿色等新型消费发展，也推动相关行业绿色转型。商务部数据显示，前11个月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次，其中汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超1.28亿台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，以旧换新政策对相关商品销售形成较强支撑，预计2025年全年社会消费品零售总额增速将达3.8%左右，较2024年加快0.3个百分点，这是宏观政策以促消费为核心、大力提振内需的生动体现，预计2026年财政促消费资金规模将进一步上调。值得关注的是，服务消费成为内需增长的新亮点，前11个月服务零售额累计同比增长5.4%，高于同期社零累计增速1.4个百分点，居民旅游出行、文体娱乐、网络影视等消费需求持续释放。王青判断，服务消费潜力挖掘空间较大，将成为2026年大力提振消费的重点领域。中国国际经济交流中心科研信息部副部长刘向东强调，扩大内需是对冲外部波动、破解有效需求不足、构建新发展格局的关键抓手，对推动经济回升向好具有长远意义。 外贸领域，中国外贸在复杂环境中展现出强大韧性与活力，总量与质量实现双重提升。从总量看，2025年全年进出口总值预计再创新高，前11个月已达41.21万亿元人民币，同比增长3.6%；从质量看，进出口产品结构持续优化，高技术产品增势良好，新业态、新产品不断涌现。苏商银行特约研究员付一夫指出，2025年中国外贸新动能呈现“融合共振”特征，一方面以集成电路、汽车为代表的高技术产品出口爆发式增长，另一方面以跨境电商、保税维修、海外仓为代表的外贸新业态加速向规范化、规模化、数字化演进，这些新业态不仅拓宽了“出口通道”，更通过数字平台与制造体系深度融合，推动出口结构从低价批量向高端定制和“商品+服务”系统性输出转型，民营企业则成为创新与绿色转型的重要载体。 对外经济贸易大学国家对外开放研究院教授陈建伟表示，2025年中国外贸新业态的数字化革新趋势显著，跨境电商与数字贸易的爆发式增长大幅降低交易成本，既为中小企业“出海”拓宽了通道，也重塑了全球供应链响应速度。日前召开的中央经济工作会议明确提出“鼓励支持服务出口，积极发展数字贸易、绿色贸易”，为外贸高质量发展指明方向。陈建伟建议，未来应紧扣数字贸易战略高地，加快贸易全链条数字化改造，推动数据跨境流动制度建设；全面构筑绿色贸易竞争优势，建立与国际标准接轨的碳足迹管理与绿色认证体系，主动应对欧盟碳关税壁垒；持续推动制度型开放，优化营商环境激发微观主体活力，推动外贸从规模扩张向质量效益根本性转变。 企业融资渠道也在2025年持续拓宽，“A+H”上市成为行业龙头企业全球化布局的重要选择。Wind资讯数据显示，截至12月17日，年内累计有18家A股公司在港上市，创历史新高，首发募资额达1387.01亿港元，占年内港股IPO募资额的一半，存量“A+H”股数量增至169家。从企业属性来看，赴港上市的A股公司多为行业龙头，且相当比例业务收入来自境外，港股上市成为其对接全球资本、拓展国际市场的关键一步。业内人士指出，“A+H”上市潮的出现，既是中国企业国际化发展的必然需求，也是资本市场互联互通深化的重要体现，将进一步提升中国企业的全球竞争力与资本运作能力。 展望2026年，随着“十五五”规划开启，中国经济将在高质量发展轨道上持续迈进。资本市场改革将持续纵深推进，耐心资本规模有望进一步扩大，为新质生产力发展提供更有力的资金支持；内需市场潜力将进一步释放，消费升级与投资优化双轮驱动格局更加稳固；外贸新动能将持续壮大，数字贸易、绿色贸易有望成为拉动外贸增长的新引擎，中国经济的韧性与活力将持续彰显。 |