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全球货币政策分化加剧 中国宏观政策精准发力稳增长时间：2025-12-25 2025年12月25日，正值全球年末政策窗口期，全球主要经济体货币政策分化态势愈发清晰。美联储、英国央行延续降息节奏但步伐趋缓，欧洲央行维持利率不变进入观察期，日本央行则迈出货币政策正常化关键一步。在此背景下，中国立足国内经济发展实际，明确明年继续实施更加积极有为的财政政策和适度宽松的货币政策，以政策协同发力筑牢经济回升向好基础，成为全球经济韧性修复中的重要稳定器。 回顾2025年全球货币政策轨迹，宽松周期已接近尾声成为普遍共识。作为全球货币政策的“风向标”，美联储在年内完成三次降息，累计降幅达75个基点，12月10日最新一次降息后将联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75%。尽管降息持续推进，但美联储对未来政策路径的表述愈发模糊，市场分析指出，随着欧日等主要经济体逐步退出宽松周期，美联储若继续单方面降息，可能引发全球资本流动重构，削弱美元资产吸引力。英国央行同步跟进宽松步伐，12月18日完成年内第六次降息，累计降幅达150个基点，基准利率降至3.75%，但其政策声明中透露出的谨慎态度，暗示后续宽松空间已大幅收窄。 与美英持续降息形成鲜明对比的是，欧洲央行已率先进入政策观察期。自2025年7月起，欧洲央行结束了持续一年的降息周期，连续六次议息会议维持利率不变。荷兰国际集团宏观研究主管卡斯滕·布热斯基分析认为，欧元区前三季度经济微弱复苏与通胀回落态势，使得欧洲央行当前政策立场更趋稳健，未来再次降息的门槛显著提高。日本央行则在12月19日宣布加息25个基点，这是其自2025年1月以来的首次政策调整，标志着日本正逐步摆脱长期超宽松货币政策的束缚，向政策正常化迈进。此外，加拿大、澳大利亚等经济体在完成多轮降息后均选择按兵不动，巴西等新兴经济体则维持高利率水平以防范通胀风险。 全球货币政策分化已引发多维度市场联动效应。受美联储持续降息影响，美元走弱趋势明显，推动国际资本向新兴市场等高增长区域流动。对于中国消费者而言，美元贬值直接降低了留学、旅游及海淘成本，进口商品价格回落也带来了切实利好。企业层面，人民币计价的进口企业采购成本下降，美元负债企业利息支出减少，短期盈利空间得到提升；但同时，美元计价出口企业面临商品价格竞争力下降的压力，原材料进口企业也需应对大宗商品涨价带来的成本上升挑战。值得关注的是，市场对美联储明年降息预期持续升温，叠加各国央行增持黄金的趋势，推动贵金属价格稳步上涨，高盛预测2026年末金价有望升至4900美元/盎司。 在全球政策变局中，中国宏观政策始终坚持“稳中求进”总基调，为经济高质量发展保驾护航。中央财办有关负责同志近日详解2025年中央经济工作会议精神时透露，2025年中国经济预计增长5%左右，经济总量有望达到140万亿元，在主要经济体中保持领先水平。面对内外环境变化，会议明确明年继续实施更加积极有为的宏观政策，形成稳增长、扩内需、促转型的政策合力。 财政政策方面，将保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，既立足当下发力，又为未来留足政策空间。政策实施将更加注重精准高效，优化支出结构，强化国家重大战略财力保障，统筹用好政府债券资金支持惠民生、扩内需项目。同时，建立健全地方增收节支机制，兜牢基层“三保”底线，坚持党政机关过紧日子。在实施时机上，将主动靠前发力，加快资金拨付进度，推动尽快形成实际支出和实物工作量。 货币政策方面，首次将“促进经济稳定增长、物价合理回升”纳入重要考量，将保持流动性充裕，维持社会融资条件相对宽松，推动综合融资成本低位运行。明年将灵活运用降准降息、中期借贷便利等多种政策工具，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。结构性货币政策工具将持续发力，重点支持扩大内需、科技创新、中小微企业等领域，畅通政策传导机制，提升金融服务实体经济质效。同时，兼顾内外部平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 分析人士指出，当前全球经济正处于“韧性修复”与“风险犹存”的博弈阶段，中国宏观政策的稳定性和连续性，不仅为国内经济持续回升向好提供坚实支撑，也为全球经济治理贡献了确定性力量。随着各项政策落地见效，预计2026年内需增长动力将进一步增强，投资消费联动效应持续释放，新质生产力发展加速，推动中国经济在高质量发展轨道上稳步前行。 |