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"十四五"收官在即 A股百万市值时代筑牢新质生产力融资根基时间：2025-12-24 2025年12月24日，距离"十四五"规划收官仅剩一周，中国资本市场交出了一份亮眼的年度成绩单。数据显示，截至12月23日，A股总市值稳定在106万亿元高位，较2024年末增长23%，自8月首次突破百万亿元大关后持续站稳这一关键节点。在资本市场量质齐升的背后，是投融资改革纵深推进、中长期资金持续入市与新质生产力培育的多重共振，为"十五五"时期经济高质量发展奠定了坚实的资本基础。 A股市场的历史性突破并非偶然，而是制度改革持续赋能的必然结果。自2024年新"国九条"出台以来，资本市场"1+N"政策体系逐步落地见效，形成了全方位支持实体经济发展的制度框架。2025年，科创板"1+6"改革举措正式实施，创业板启用第三套上市标准，允许优质未盈利创新企业上市，为人工智能、高端制造等新质生产力相关领域企业提供了更加包容的融资渠道。据统计，年内新增科创板上市公司中，未盈利企业占比达28%，较上年提升15个百分点，这些企业通过资本市场融资加速了技术转化与产能扩张。 并购重组市场的活跃同样成为资本市场优化资源配置的重要体现。随着"并购六条"配套措施的落地，上市公司并购重组的审批效率显著提升，跨境并购、产业整合类重组占比明显提高。数据显示，2025年前11个月，A股市场并购重组交易金额达1.8万亿元，同比增长12%，其中高新技术产业领域并购占比超40%。监管层对财务造假、操纵市场等违法违规行为的重拳打击，进一步净化了市场生态，截至12月中旬，年内已累计查处资本市场违法案件326起，罚没金额超50亿元，投资者信心持续增强。 中长期资金的持续涌入为A股市场提供了稳定支撑。2025年，公募基金、商业保险公司等机构投资者的长周期考核机制全面落地，年金基金公布"近三年累计收益率"，推动"长钱长投"机制加速构建。数据显示，截至8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较年初增长28%。在市场阶段性波动期间，中央汇金通过大举买入ETF发挥类"平准基金"功能，有效稳定了市场预期。与此同时，境外资本对中国资本市场的配置需求持续提升，年内北上资金累计净流入达3200亿元，创近三年新高。 资本市场的蓬勃发展与实体经济的转型升级形成了良性互动。2025年，以人工智能、集成电路、新能源汽车为代表的高新技术产业企业成为资本市场的核心增量力量，截至12月23日，A股高新技术企业上市公司数量占比达41%，较上年提升3个百分点，总市值占比突破50%。这些企业通过资本市场融资实现了技术突破与规模扩张，带动相关产业链协同发展，为新质生产力培育提供了有力支撑。粤开证券首席经济学家罗志恒表示，科技创新成为A股市值增长的"新引擎"，反映出资本市场对企业创新价值的认可，也彰显了中国经济向高质量发展转型的坚实步伐。 在资本市场蓬勃发展的同时，中国扩大内需的政策效应持续释放，成为经济回升向好的重要支撑。作为"十四五"收官之年的核心政策主线，"全方位扩大国内需求"在2025年取得显著成效。据商务部数据，前11个月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次，其中汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超1.28亿台。3000亿元超长期特别国债资金的分批下达，有效带动了数字、绿色等新型消费发展，推动相关行业加速绿色转型。 服务消费的快速增长成为扩大内需的新亮点。前11个月，服务零售额累计同比增长5.4%，高于同期社零累计增速1.4个百分点，居民旅游出行、文体娱乐和网络影视等消费需求持续释放。东方金诚首席宏观分析师王青预测，2025年全年社零增速将达到3.8%，比2024年加快0.3个百分点，服务消费将成为2026年促消费政策的重点发力方向。 资本市场对实体经济的服务半径不断延伸，"A+H"上市成为企业全球化布局的重要选择。截至12月17日，年内累计有18家A股公司在港上市，创历史新高，首发募资额1387.01亿港元，占年内港股IPO募资额的一半，存量"A+H"股数量增至169家。这些赴港上市的企业多为行业龙头，境外业务收入占比较高，通过"A股+H股"的双重融资平台，有效拓宽了融资渠道，提升了全球资源配置能力。 展望"十五五"时期，资本市场的核心使命更加清晰。业内人士普遍认为，在新质生产力培育的关键阶段，资本市场将进一步强化融资功能与资源配置效率，通过构建全链条全生命周期服务体系，引导更多"耐心资本"投向科技创新领域。深交所相关负责人表示，将持续推动产业链整合与科创债发展，助力现代化产业体系建设。随着科技、产业、金融的高水平循环，中国资本市场将在推动经济高质量发展中发挥更加重要的作用。 |