|
股指期货新合约上市遇冷 贵金属强势格局延续时间：2025-12-22 2025年12月22日，国内期货市场呈现结构性分化态势。中金所今日挂牌的沪深300股指期货IF2602、中证500股指期货IC2602等新合约开盘后交投相对平淡，未能延续近期权益类衍生品的活跃态势。与此同时，贵金属期货延续强势格局，黄金、白银主力合约盘中再创年内新高，而能源化工板块则受国际原油供应过剩预期拖累持续走弱。多家机构指出，当前市场正处于政策调整密集期与宏观预期重构阶段，把握宏观逻辑与产业矛盾的共振点成为规避风险、捕捉机会的关键。 今日市场核心焦点集中于股指期货新合约的上市交易。根据中金所此前发布的通知，IF2602合约挂盘基准价为4550.6点，IC2602、IH2602等合约也同步确定了挂盘基准价。开盘后，IF2602合约开盘价4548.2点，较基准价小幅低开，截至今日收盘，该合约报收4536.8点，较基准价下跌13.8点，跌幅0.30%，成交量仅2.3万手，持仓量1.1万手。对比近期活跃的IF2601合约，今日新合约的交投活跃度明显偏低。 对此，首创期货衍生品事业部负责人分析称，新合约上市初期交投平淡属正常现象，主要原因在于当前市场对宏观经济预期存在分歧，资金观望情绪浓厚。“临近年末，部分机构开始调整持仓结构，对远月合约的配置较为谨慎。此外，近期A股市场震荡整理，沪深300指数在4500点附近反复拉锯，也抑制了投资者对股指期货远月合约的参与热情。”该负责人表示，随着2026年宏观政策方向逐渐明确，远月合约的活跃度有望逐步提升。 政策面仍是近期影响期货市场的重要变量。梳理近期监管动态可见，国内三大商品交易所及中金所密集发布多项政策调整通知，涉及合约规则修订、交易风控参数调整及休市安排等多个方面。其中，上海国际能源交易中心就《集运指数（欧线）期货标准合约（修订草案）》公开征求意见，大连商品交易所修改《焦煤期货合约》及业务细则并适用于JM2701及以后合约，广州期货交易所则宣布自明日起对铂、钯期货相关合约实施交易限额。 “近期密集的政策调整，一方面是为了适配产业发展新变化，提升期货合约的产业适配性；另一方面也是为了防范市场波动风险，维护市场平稳运行。”宏源期货研究所所长表示，以焦煤期货合约修订为例，此次调整充分考虑了当前钢铁行业环保升级、生产工艺改进等产业变化，有助于提升期货市场服务实体经济的质效。值得注意的是，各大交易所均已发布2026年元旦休市安排，明确1月1日至1月3日休市，1月5日起照常开市，市场资金开始提前布局节假日风险对冲。 品种表现方面，贵金属板块今日再度成为市场亮点。沪金主力合约今日开盘报486.2元/克，盘中最高触及488.5元/克，创年内新高，截至收盘涨幅0.82%；沪银主力合约同步走强，盘中涨幅一度超过2%，最终收涨1.56%。国际市场上，伦敦金现货价格突破2100美元/盎司关口，延续近期上行趋势。 宏源期货分析师王文虎指出，贵金属的强势格局源于多重因素的共振支撑。全球主要经济体同步转向财政宽松，美国、欧盟、日本等均推出大规模投资计划，导致主权债务规模攀升，引发市场对美元等信用货币的担忧，推动黄金的信用替代属性凸显。同时，美联储明确于12月结束缩表并启动准备金管理购买计划，市场预期2026年可能开启降息周期，在货币宽松预期下，贵金属作为无息资产的吸引力显著提升。此外，全球央行持续购金、地缘政治不确定性犹存，以及光伏等新兴产业带动白银工业需求增长，均为贵金属价格提供了有力支撑。 与贵金属的强势形成鲜明对比的是能源化工板块的低迷表现。沪油主力合约今日收跌1.23%，燃料油、沥青等品种同步走弱。国际市场上，WTI原油期货价格跌破70美元/桶关口，布伦特原油期货价格逼近75美元/桶。S&P Global最新报告显示，由于OPEC+成员在2025年持续解除生产限制，原油市场目前处于供应过剩状态，预计这一格局将在2026年持续，推动油价运行中枢下移。 能源化工板块的弱势也传导至相关产业链品种。塑料、聚丙烯等化工品期货今日普遍收跌，其中塑料主力合约跌幅达1.58%。分析人士表示，原油价格下行带动化工品原材料成本下降，同时全球化工品市场供应充足，而终端需求尚未出现明显回暖迹象，供需宽松格局下化工品价格短期难以摆脱弱势。 农产品板块今日呈现窄幅震荡态势。玉米、大豆等品种小幅波动，棉花、白糖表现相对坚挺。从产业端来看，当前国内冬小麦处于越冬期，市场关注后续天气变化对长势的影响；国际市场上，巴西大豆收割进度加快，预计将对全球大豆供应格局产生影响，相关品种的产业矛盾正在逐步积累。 对于后市走势，首创期货总经理助理孙伏鲲表示，2025年期货市场的行情充分展现了趋势、反转与波动三大特征，趋势行情由宏观叙事与产业矛盾共振驱动，反转行情由政策预期与市场结构催化，高波动行情则源于外部突发冲击。展望2026年，全球宏观经济格局调整、货币政策转向以及产业结构升级将是主导市场的核心逻辑，建议投资者把握宏观旋律、洞察产业矛盾、警惕突发事件，在控制风险的前提下布局相关机会。 风险提示方面，各大交易所近期均发布风险提示公告，指出当前影响市场运行的不确定性因素较多，相关品种价格波动较大，提醒各市场主体加强风险防范，理性合规参与交易。临近年末，市场资金面、情绪面波动可能加剧，投资者需重点关注政策变化、宏观数据发布及地缘政治动态，合理控制仓位，做好风险对冲。 |