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政策托底与市场重构并行时间：2025-11-28 11月28日，国内外财经市场在政策红利释放与风险因素交织中呈现多元态势。国内层面，国务院常务会议聚焦民生保障与市场规范，发改委、证监会等部门密集释放产业引导信号；金融市场上，A股分化格局延续，机构对中国资产信心显著回升；国际市场则围绕美联储政策预期、大宗商品定价权展开博弈，多重变量共同勾勒出当前经济转型期的复杂图景。 一、政策聚焦民生与市场，筑牢经济发展基石11月28日，国务院常务会议的多项部署成为市场关注核心。会议明确推进基本医疗保险省级统筹，提出协调统筹制度与分级诊疗建设，强化基层医疗服务能力。这一举措不仅将提升医保基金抗风险能力，更能通过资源统筹优化医疗资源配置，对医药流通、基层医疗服务等领域形成长期利好，预计将带动相关产业链投资需求释放。同时，会议审议的《注册会计师法(修正草案)》，则剑指行业公信力建设，为资本市场信息披露质量提供制度保障。 产业政策方面，国家发改委当日释放双重信号：一方面推动基础设施REITs扩围至城市更新、酒店、体育场馆等新领域，为存量资产盘活开辟新渠道，预计年内将有超500亿元新基金入市；另一方面针对人形机器人产业，明确提出防范"扎堆上市"与研发同质化风险，强调"速度与泡沫"的平衡，引导资本向核心技术攻关倾斜。市场监管总局同步发力，针对手机行业流量劫持、强制跳转等不正当竞争行为开展合规指导，剑指平台经济垄断乱象，为中小开发者营造公平竞争环境。 消费刺激政策再添新动能。工信部等六部门联合印发的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》提出，到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，重点部署新潮消费、场景赋能等五大任务，智能家居、绿色消费等赛道将迎来政策密集支持期。 二、金融市场分化加剧，机构重估中国资产价值A股市场在11月27日呈现"沪强深弱"的分化格局，11月28日开盘后延续震荡态势。截至前一交易日，上证指数收涨0.29%报3875.26点，成交额维持1.72万亿元高位，但创业板指跌0.44%，AI应用端持续低迷，商业航天、抗流感概念成为少数亮点。市场结构分化的背后，是资金对政策敏感度的提升——周期板块因资本开支拐点显现获资金青睐，而前期炒作过热的AI概念则面临估值回调压力。 房企信用风险仍是市场关注焦点。11月27日，万科股债双杀态势加剧，6只相关债券因跌幅超30%临时停牌，万科A股价创11年新低，H股跌幅近8%。这一现象折射出房地产行业转型期的流动性压力，但机构普遍认为，随着保交楼政策持续落地，行业风险将逐步出清，优质房企有望迎来估值修复。 机构对中国资产的信心正在重塑。摩根大通当日将中国股市投资评级上调至"超配"，明确指出当前市场回调已提供优质入场点，2026年AI应用落地、消费刺激政策等因素将推动股市实现可观涨幅。私募基金市场同步传来积极信号，10月末私募规模达22.05万亿元，较9月增加1.31万亿元，创历史新高，增量资金主要流向硬科技与消费升级领域。 资本市场创新持续推进。11月28日，首批7只双创人工智能ETF集体首发，募集规模合计超120亿元，为AI产业发展注入长期资金。此类产品聚焦人工智能核心技术与应用场景，将加速资本与产业的深度融合，推动算力芯片、算法模型等关键领域突破。 三、产业迭代加速，新质生产力成核心引擎新质生产力相关产业在11月28日迎来密集活动期。第三届新质生产力汽车大会与北京软件技术大会同日启幕，两大盛会聚焦新能源汽车智能化、工业软件国产化等核心议题，吸引超千家企业参与。业内数据显示，2025年新能源汽车智能化配置渗透率已达68%，激光雷达、高阶辅助驾驶系统成为车企竞争焦点。 AI产业呈现"技术突破+应用落地"双重特征。11月27日，DeepSeek推出数学推理模型DeepSeekMath-V2，采用自我验证训练框架，在复杂数学问题求解精度上较前代提升40%，为金融建模、工程计算等领域提供新工具。摩根士丹利指出，中国生成式AI已进入应用落地新阶段，2026年软件与硬件领域均存在超预期空间，国产算力芯片国产化率有望突破50%。 企业层面迎来多重变革。娃哈哈集团完成核心人事调整，宗馥莉卸任法定代表人及董事长，由许思敏全面接任，标志着这家老牌民企进入职业化管理新阶段。新能源汽车领域，阿维塔科技正式向港交所提交上市申请，招股书显示其上半年营收122.08亿元，同比增长98.52%，计划募资用于智能驾驶技术研发与渠道扩张。而大悦城地产则在上市12年后正式退市，成为房企转型期的典型案例。 工业企业盈利态势持续改善。国家统计局11月27日数据显示，1-10月规模以上工业企业利润同比增长1.9%，连续三个月保持正增长，装备制造业、高技术制造业利润增速分别达8.2%和12.5%，成为拉动盈利的核心动力。这一数据印证了产业升级对经济增长的支撑作用，也为后续政策制定提供了参考依据。 四、国际市场联动增强，政策博弈主导趋势亚太市场呈现分化格局。11月27日，日经225指数收复50000点大关，收盘涨1.23%报50167.10点，半导体股领涨，反映出全球芯片产业链复苏信号；韩国综合指数则冲高回落，收盘涨0.66%，韩国央行维持基准利率不变，强调需警惕金融稳定风险。 美联储政策预期成为全球市场核心变量。最新褐皮书显示，美国经济在政府停摆期间趋于停滞，市场对12月降息的预期显著升温——CME美联储观察工具显示，12月降息25个基点的概率已从上周30%升至85%。这一预期推动美元指数走弱，现货黄金价格突破4160美元/盎司，新兴市场资产吸引力提升。摩根士丹利预测，2026年新兴市场本币债券回报率或达7%，为2020年以来最佳表现。 大宗商品市场迎来关键窗口期。消息人士透露，欧佩克+预计在周日会议上维持2026年一季度产量政策不变，国际油价短期或维持震荡格局。国内期货市场上，玻璃主力合约日内上涨2%，焦煤合约下跌2%，反映出基建需求回暖与煤炭供需宽松的分化态势。 跨境经贸合作持续推进。中国贸促会宣布，将于12月初组织涵盖农业食品、金融服务、生物医药等领域的企业家代表团访问美国，这一举措有望缓解中美贸易摩擦，推动重点领域合作深化。在全球经济复苏乏力的背景下，双边经贸合作的加强将为世界经济注入稳定性。 总体来看，11月28日的财经图景呈现出"政策托底、产业升级、外资回流"的鲜明特征。国内政策通过医保统筹、REITs扩围等举措筑牢民生与投资底线，新质生产力产业成为经济增长核心引擎；国际市场则在美联储政策转向预期下重构资产定价。对于投资者而言，把握AI应用落地、消费升级、新兴市场债券等主线，将成为穿越市场波动的关键。 |