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当日盘面：国内主力合约多数飘绿，结构分化加剧时间：2025-10-31 10 月 31 日国内期货市场呈现 “少数上涨、多数调整” 的格局，截至收盘，主力合约涨跌分化显著。涨幅榜中，多晶硅领涨超 1%，受光伏产业链四季度装机旺季预期支撑，价格延续本月下旬反弹态势；豆粕、集运欧线同步上涨 1% 以上，前者受益于南美大豆产区天气扰动传闻，后者则受红海航运局势反复影响，运价波动率持续放大。 跌幅端则呈现板块性调整特征：20 号胶、橡胶、碳酸锂跌超 2%，其中碳酸锂连续三日回调，主要因青海盐湖提锂产能释放超预期，现货报价单日下跌 5000 元 / 吨；PVC、国际铜、原油等 12 个品种跌超 1%，沪铜受 LME 铜价回落及国内房地产数据不及预期双重压制，盘中一度触及 48000 元 / 吨整数关口支撑。值得注意的是，贵金属板块逆势企稳，沪金、沪银小幅上涨 0.3%-0.5%，在上周创纪录暴跌后显现抄底资金介入迹象。 二、制度突破：PTA 保税交割首单落地，期货开放迈新阶 当日市场最具里程碑意义的事件，是郑商所 PTA 出口型车船板保税交割首单的全流程闭环。这宗于 10 月 16 日发运马来西亚的 240 吨 PTA 货物，从 10 月 9 日境外买方提出交割需求，到 10 月 15 日交易所生成结算单，仅用 8 天即完成 “需求配对 — 报关验收 — 货物发运” 全流程，较传统现货出口流程缩短近半时间。 “这套制度彻底解决了‘先有仓单还是先有收货人’的行业痛点。” 张家港保税港务总经理陆建荣指出，新制度参考 FOB 贸易模式，将交割简化为 “申请 — 响应 — 结算” 三阶段，境外买方无需依赖仓单即可锁定货源，境内卖方逸盛石化则省去保税区企业中转环节，单吨经营成本降低约 80 元。厦门国贸石化总经理刘德伟透露，东南亚贸易商已开始关注 TA2601 合约，预计四季度保税交割量有望突破 2000 吨。 郑商所相关负责人表示，下一步将总结经验向短纤、瓶片品种复制，形成聚酯产业链保税交割体系。业内分析认为，此举标志着我国期货市场从 “品种开放” 向 “制度开放” 转型，有助于提升 PTA 国际定价权 —— 目前我国 PTA 出口量占全球贸易量 35%，但此前缺乏对应的期货交割机制。 三、国际联动：黄金震荡筑底，原油库存意外下降 国际市场的多空博弈在当日持续发酵。COMEX 黄金期货围绕 4100 美元 / 盎司震荡，较 10 月 23 日创下的 4360 美元历史高点已回落 6%，但较最低点反弹 2.1%。高盛最新报告指出，金价暴跌源于美联储 11 月加息预期升温，但全球央行月度购金量仍维持 30 吨以上，长期牛市逻辑未破。国内市场则延续风控升级态势，上期所已于 10 月 21 日将黄金期货保证金比例上调至 16%，有效抑制了极端波动。 能源市场呈现 “库存降、价格稳” 的背离特征。美国 EIA 数据显示，截至 10 月 24 日原油库存意外减少 686 万桶，远超市场预期的 20 万桶降幅，汽油、馏分油库存同步大幅下降。但受 OPEC+10 月加速扩产影响，WTI 原油主力合约仅微涨 0.5% 至 60.48 美元 / 桶，国内 SC 原油期货则因人民币汇率波动收跌 1.2%。“当前原油处于‘供需双弱’格局，短期难有趋势性行情。” 中辉期货能源分析师表示，需关注 11 月 5 日 OPEC + 部长级会议的产量政策变化。 LME 金属板块当日分化，期铜收涨 108 美元至 10962 美元 / 吨，受智利铜矿罢工传闻提振；期铝、期镍则小幅下跌，反映全球制造业复苏的不均衡性。国内国际铜期货跟跌 1.1%，与沪铜价差缩窄至 1500 元 / 吨，跨市套利空间持续收窄。 四、品种聚焦：原木跌停引关注，焦煤涨势暂歇 国内特色品种呈现显著的供需驱动行情。前期领跌的原木期货当日虽未续跌停，但主力合约仍收跌 3.2%，延续 10 月 27 日以来的调整态势。中辉期货苏日嘎拉图分析，除全球木材产量增长 8.2% 的长期压力外，中美贸易缓和带来的进口成本下降预期是短期主因 —— 此前被征收的每立方米 10 美元特别港务费有望取消，叠加 BDI 指数月内大跌 18%，进口利润修复压制期货价格。 与之形成对比的是焦煤品种，尽管当日未延续前几日涨势，但 10 月累计涨幅已达 12%。支撑逻辑来自冬季补库需求：截至 10 月 30 日，全国 247 家钢厂焦煤库存可用天数降至 14 天，低于五年同期均值 22 天，山西主产地优质主焦煤现货价已涨至 2300 元 / 吨。“短期需警惕政策调控风险。” 财联社分析师指出，发改委已调研煤炭中长期合同执行情况，或抑制价格过度上涨。 五、机构展望：四季度关注三大主线 对于 11 月市场，机构普遍认为需聚焦政策、供需、汇率三大主线。中信期货指出，国内方面需关注 11 月美联储议息会议及国内 CPI 数据，若通胀超预期回升，贵金属或迎来反弹窗口；国际方面，原油需跟踪 OPEC + 产量调整及美国页岩油复产进度；产业端则重点关注 PTA 保税交割制度推广带来的跨市场套利机会。 风险提示方面，上期所 10 月 17 日发布的风险提示函仍具指导意义 —— 当前国际形势复杂多变，黄金、原油等品种波动率处于历史高位，投资者需严格控制持仓规模，防范极端行情引发的流动性风险。 |