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上证指数十年后再破 4000 点，市场结构发生质变时间：2025-10-29 2025 年 10 月 28 日，A 股市场迎来历史性时刻 —— 上证指数盘中突破 4000 点整数关口，这是自 2015 年以来该指数首次站上这一里程碑位置。尽管当日市场冲高回落呈现缩量震荡态势，成交额收于 2.17 万亿元，但超 2300 只股票上涨、70 余只个股涨停的格局，印证了市场内在韧性。 与十年前相比，当前 A 股市场的生态结构已发生深刻变革。截至 10 月 27 日，A 股融资余额攀升至 2.46 万亿元，创历史新高，较 2015 年峰值增长近 60%；上市公司数量从 2800 余家扩容至 5444 家，总市值突破 118 万亿元，较十年前实现翻倍增长。“市场突破的核心逻辑在于盈利端改善与制度端完善的双重驱动。” 华泰证券策略分析师张馨元指出，三季度 3000 余家 A 股公司披露的财报显示，超 1200 家公司归母净利润同比增长，通信、半导体等科技板块成为增长引擎，这与 2015 年依赖杠杆推动的行情存在本质区别。 公募持仓大洗牌，科技主线成 “绝对主角” 同日披露的公募基金 2025 年三季报，进一步揭示了市场资金的配置方向。宁德时代重回头号重仓股宝座，腾讯控股、新易盛等科技标的占据前十大重仓股中的七席，中际旭创、工业富联新进榜单，而美的集团、小米集团 - W 则退出前十。从资金流向看，三季度公募基金规模新增 2.23 万亿元，其中股票型基金贡献 1.14 万亿元增量，指数基金规模激增 1.01 万亿元，显示出资金对科技主线的坚定看好。 “公募持仓的变化映射出产业发展的趋势。” 南方基金研究部总经理茅炜分析，人工智能、卫星互联网等技术突破带动产业链业绩释放，如通信行业受益于数据中心建设提速，半导体企业因 AI 需求爆发实现扭亏，这些基本面变化成为资金集结的核心逻辑。值得注意的是，三季度赣锋锂业等新能源企业也实现业绩回暖，公司前三季度净利润同比扭亏为盈，显示科技与新能源两大主线正在形成协同效应。 “十五五” 规划定调，资本市场迎改革红利 市场结构性变化的背后，是顶层设计的前瞻布局。10 月 28 日新华社受权播发的 “十五五” 规划建议，明确将多层次资本市场建设作为重点任务，提出 “提升制度包容性与适应性”“服务现代化产业体系” 等核心要求。证监会副主席李超在科创板相关活动中同步表态，将抓紧谋划 “十五五” 时期资本市场改革举措，以投融资综合改革推进高质量发展。 在具体改革路径上，规划建议与监管动向形成呼应。金融监管总局当日印发通知，支持境内保险公司在香港发行 “侧挂车” 保险连接证券，通过创新风险分散工具完善资本市场功能；大商所则挂牌线型低密度聚乙烯等三个化工品月均价期货，使上市期货工具增至 26 个，进一步丰富实体企业风险管理手段。“从制度供给到工具创新，资本市场正在构建‘服务实体、防范风险’的双支柱体系。” 盘古智库高级研究员余丰慧表示，这为市场长期上行奠定了制度基础。 数字人民币与消费复苏：底层动力持续增强 资本市场的向好势头，还得到宏观经济与金融创新的双重支撑。中国人民银行数据显示，截至 9 月末，数字人民币试点地区累计交易金额达 14.2 万亿元，个人钱包开立数量突破 2.25 亿个，在批发零售、乡村振兴等领域形成可复制模式。“数字人民币的广泛渗透正在提升支付效率、降低交易成本，为消费市场注入活力。” 央行支付结算司相关负责人指出。 消费复苏的态势在税收数据中得到印证。国家税务总局披露，1-9 月办理离境退税的境外旅客人数同比增长 229.8%，退税金额增长 97.4%，显示国内消费市场吸引力持续回升。而即将于 11 月举办的第八届进博会，已吸引 461 项新产品技术参展，涵盖低空经济、人形机器人等未来产业，预计将进一步带动消费升级与产业融合。 分析人士普遍认为，A 股突破 4000 点不仅是指数层面的里程碑，更是资本市场服务高质量发展的重要标志。“十五五” 规划的政策红利、科技产业的业绩释放与金融市场的改革深化，将共同推动 A 股进入以价值成长为主导的新周期。 |