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资本市场三季度强势收官 券商板块业绩预喜时间：2025-10-15 2025 年 10 月 15 日，随着三季度经济数据陆续披露，国内资本市场复苏态势进一步明确。Wind 数据显示，2025 年第三季度 A 股日均股票成交额（单边）达 1.00 万亿元，同比激增 117%，创下自 2023 年以来单季度最高水平。两融余额同步刷新历史纪录，截至 9 月 29 日已攀升至 24287 亿元，日均余额同比增幅达 29.9%，显示杠杆资金对市场的信心持续增强。 指数层面，上证指数三季度上涨 12.7%，沪深 300 指数涨幅更高达 17.9%，相较去年同期分别提升 0.29 和 1.83 个百分点。东方财富网研报指出，三季度市场呈现 "基本面脱敏" 特征，尽管第三季度 GDP 同比预计放缓至 4.8%，但 M1 同比升至 6.3% 的资金活化信号，推动成长与周期风格交替领涨，通信、电子行业涨幅居前。 券商板块成为直接受益者。中财网分析认为，成交额放大、两融扩容与自营收益改善将驱动券商三季报业绩高增，建议重点关注三类标的：一是经纪与两融业务占比高的头部券商，二是估值低于行业平均水平的优质机构，三是具备并购重组潜力的标的。从市场表现看，截至 10 月 14 日，证券板块三季度整体涨幅达 23%，远超大盘同期表现。 二、第 138 届广交会开幕 出口回暖信号明确 同日，第 138 届中国进出口商品交易会在广州正式启幕，为外贸市场注入强心剂。本届广交会展览面积达 155 万平方米，设置展位 7.46 万个，吸引 3.2 万家企业参展，均创历史新高，其中 3600 家为首次参展企业。截至 10 月 9 日，已有 217 个国家和地区的 20.7 万名采购商完成预登记，环比增长 14.1%，欧盟、美国及 "一带一路" 共建国家采购商数量增幅尤为显著。 广交会的火爆行情与出口数据预期形成呼应。华泰证券预测 9 月出口同比增速可达 6.0%，中金公司更上调至 7.4%，较 8 月的 4.4% 明显加速。鲁政委团队分析指出，出口改善得益于三重因素：全球制造业周期回升推动需求增长，对非美地区出口保持稳健，以及去年同期的低基数效应。9 月前 3 周港口集装箱吞吐量同比增长 12.1% 的高频数据，进一步验证了出口复苏态势。 在参展结构上，新能源、智能装备与生物医药成为亮点。四川双马等创投企业携已投的屹唐股份、奕斯伟材料等科技项目亮相，其布局的基因治疗赛道引发国际采购商关注。广交会新闻发言人表示，本届展会将推动商业医疗险 "快赔直赔" 服务落地，为跨境贸易提供风险保障创新试点。 三、政策与流动性双重护航 四季度行情可期 政策面正形成多重支撑。金监总局 9 月 30 日发布的《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》明确 "积极发展商业医疗险"，预计将带动健康险保费增速回升至 15% 以上，新华保险、中国太平等险企有望受益于三季报行情与估值修复。宏观政策方面，鲁政委团队预测 10 月四中全会审议 "十五五" 规划期间，5000 亿新型政策性金融工具将落地，助力四季度固定资产投资增速回升。 流动性层面虽面临短期考验 ——10 月 15 日前后有 10210 亿元逆回购到期，叠加 1500 亿元国库现金定存到期 —— 但市场对央行续作操作抱有预期。东方财富网研报指出，三季度 M1-M2 剪刀差连续四个月收窄，显示资金活化趋势延续，为资本市场提供底层支撑。 |