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避险需求推高黄金价格 原油市场陷入供需拉锯时间：2025-04-29 纽约消息，国际大宗商品市场在 4 月下旬呈现显著分化，黄金价格在避险需求推动下逼近历史高位，而原油价格则在供需矛盾中震荡整理，反映出投资者对全球经济前景的复杂判断。 黄金市场表现抢眼。伦敦金现价格在 4 月 26 日达到 3357.93 美元 / 盎司，较前一日上涨 0.28%，延续了近期的强势格局。尽管 4 月 29 日出现小幅回调至 3332.01 美元，但全周仍累计上涨逾 2%，主要受全球经济不确定性增加和地缘政治风险升温推动。分析人士指出，美联储维持利率稳定和美元相对疲软为金价提供了支撑，而全球贸易摩擦加剧进一步强化了黄金的避险属性。 技术面来看，黄金日线级别保持明显上升通道，MA55 和 MA200 均线呈现理想的多头排列，表明中期上升趋势依然强劲。但 RSI 指标一度进入超买区域，暗示短期调整风险增加。丹斯克银行策略师认为："若美元延续弱势，黄金或迎来新一轮上涨动能"，尤其在全球经济增长预期被下调的背景下，黄金作为避险资产的吸引力将持续增强。 与黄金形成对比的是原油市场的震荡走势。4 月下旬，布伦特原油价格在 66 美元 / 桶附近波动，WTI 原油则在 63 美元左右徘徊。尽管 4 月中旬出现阶段性反弹，创下 4 月 3 日以来的最高收盘价，但市场情绪依然谨慎。分析指出，当前油价上涨更多源自短期消息驱动，如美国对伊朗的制裁及 OPEC 的配额调整可能带来的供应扰动，而非基本面的根本性改善。 需求疲软是制约油价上涨的主要因素。IMF 将 2025 年全球经济增长预期下调至 2.8%，创近十年来最低预测值，直接影响原油需求前景。美国能源信息署（EIA）数据显示，美国原油库存连续两周增加，反映出国内需求增长放缓。同时，亚洲主要经济体制造业增速放缓也预示着原油进口需求可能承压。 供应端的不确定性加剧了市场波动。OPEC + 在 4 月初的会议上决定维持现有减产协议，但市场对成员国执行力度存在疑虑。美国页岩油产量则保持相对稳定，钻井平台数量未有明显变化。花旗集团分析师指出，在全球贸易担忧情绪与机构下调需求预测的背景下，"油价反弹高度或受限"，预计年内布伦特原油均价将低于 70 美元 / 桶。 大宗商品市场的分化反映了全球经济的复杂现实。一方面，黄金的强势表明投资者对经济前景的担忧加剧，避险情绪升温；另一方面，原油价格的相对疲软则直接反映了全球需求放缓的现实。这种分化走势可能持续，尤其是在主要经济体货币政策出现分化、贸易政策不确定性增加的背景下。 值得注意的是，美元走势成为连接两大市场的关键变量。摩根大通在 3 月发布的报告中四年来首次彻底看空美元，预计到 2025 年底美元贸易加权指数将进一步走弱 1% 至 3%。若这一预测成真，将对以美元计价的大宗商品形成普遍支撑，尤其是黄金等贵金属。 展望未来，大宗商品市场将继续受到全球经济数据、主要央行政策动向和地缘政治 developments 的综合影响。在全球经济下行压力加大的背景下，黄金的避险需求可能继续得到支撑，而原油价格则需等待更明确的需求改善信号。 |